“如果最终华数传媒20%的股权改由浙江天猫持有，这将是有关部门的相关政策所不允许的。”殷建勇说。

对于这一点，律师甘国龙则表示，股权抵押并没有改变这部分股权的所有权，即便股权被抵押出去，华数传媒的股东依然是云溪投资，而不是天猫。此外，如果谢世煌到期没有还款，浙江天猫也没有权利将这部分被抵押的股权直接过户到自己名下，这些股权将由法院进行拍卖。

华数传媒相关负责人表示，至于是否抵押股权是股东的选择，上市公司不能干涉，况且云溪投资持有的这部分股权将有36个月的限售期。

广电行业“混合所有制”的政策边界？

值得注意的是，此番交易中，马云是从外资公司借钱，入股了一家国有控股上市公司，并使得国有控股方的股权比例降至50%以下，这样的做法在政策限制严格的广电行业并不多见。

华数传媒是一家国有控股公司，大股东华数集团在上市公司的持股比例为52.31%，云溪投资入股后，华数集团的持股比例将降为41.85%，仍为控股股东。

前述华数传媒的负责人告诉新京报记者，无论是从金额上，还是从影响上来看，这次我们引入马云、史玉柱的投资在广电行业似乎没有先例。但这个股权结构应该说不算首创，在国内广电行业公司，国有第一大股东持股不到百分之二十的有，低于百分之五十的也很多。

云溪投资持股20%之后，未来华数传媒是否会变成“阿里帝国”的一分子？广电行业专家殷建勇有这样的担心：“就像嘀嘀打车和快的打车，虽然腾讯、阿里在其中的持股只有20%左右，但很多时候是要服务于腾讯或是阿里的整体战略。”

华数传媒方面表示：“华数不会变成阿里的公司。上市公司的决策会经过董事会、股东大会的投票程序。”

新京报记者了解到，云溪投资入股之后，将提名2名董事进入董事会，董事会的成员也会增加到15个，云溪投资占到13%。

“这不仅是财务投资，更是一种战略的投资，华数和阿里会推进业务方面的合作。”该负责人称。

【对话】

华数传媒：一切都符合政策规定

上周一，新京报记者在杭州对华数传媒的相关负责人进行了专访。对于外界的质疑，华数传媒方面回应称，此次交易方案已经征求了有关部门的意见，完全符合法律和政策要求。这位负责人还对65亿元的投资款将如何使用进行了介绍，表示今后华数将加大内容购买力度，并重点与各地广电合作进行盒子推广，以盒子免费，服务收费的方式拓展300万新用户。

新京报：为什么不是阿里集团来投资，而是马云和史玉柱的合伙企业来投资？

华数：这个问题该问阿里，我们和马云一直有交流，双方高层的关系也比较好。马云提出以合伙企业投资的要求之后，我们征询了律师的意见，并且这种方式也符合现有的行业政策，所以最终双方是按照这个结构来进行合作。

新京报：华数会不会更希望由阿里来进行投资？

华数：我们没有定向说要跟谁合作，只是事情出来后外界觉得应该是阿里，但事实上对我们不存在这个前提。

新京报：有人提到这样一种可能性，谢世煌向天猫借钱，今后会把持有华数的股份抵押给天猫，会不会变成天猫持股华数传媒？