“一云多屏”新媒体应用，互联网电视机顶盒开拓新市场
百视通科技除了IPTV业务之外，还有手机电视、网络视频等业务新媒体。目前公司致力于实现集合电视、手机、计算机、移动智能终端等多屏联动的“一云多屏”智能媒体计划，打造未来个人的随身电视台。在海量内容的支持下，通过移动互联网，满足用户随时随地的观看需求。互联网电视是2012年的又一大热点，国际厂商的互联网电视产品纷纷在CSE大会上亮相。根据2011年底广电总局“181号文”的规定，电视机和机顶盒厂商必须和持有互联网电视内容集成牌照的7家广电企业合作，才能推出相关产品，这等于是为国内互联网电视的发展明确了方向。目前，百视通已与海信、海尔、康佳开展合作，几乎占据了国内互联网电视市场半数的份额。同时，公司又把关注的重点转向互联网电视机顶盒产品，国内平板电视的保有量已过亿台，添置一个五、六百元的互联网机顶盒显然比换购一台互联网电视的成本要低的多，对于多数中国家庭而言，购买互联网电视机顶盒是更为合理的选择。1月初，公司与联想合作推出了互联网电视机顶盒A30，这是“181号文”出台后的第一款合规互联网电视机顶盒产品。公司表示未来在业务拓展上，也将考虑联合电信运营商和硬件厂商，采用前端收费的模式进行推广，预计未来三年国内互联网电视机顶盒的市场容量有望达到1000万台。
投资建议
第二批42个试点城市公布，三网融合进入全面推进阶段，公司是国内领先的IPTV运营商，广电IPTV播控平台的合并会降低公司的分成比例，但用户规模的激增仍将推动业绩持续增长。公司积极布局互联网电视机顶盒业务，有望成为新的增长点。我们预计公司2011-2013年实现净利润3.75亿元、5.41亿元和7.04亿元，YOY为45.19%、44.27%和30.22%；每股收益为0.34元、0.49元和0.63元，2012年P/E为23倍，首次评级给予“买入”建议，目标价14.7元。 
