“三驾马车”之困
对于麦考林股价的暴跌，一位熟悉美国资本市场的分析师表示：对纳斯达克的投资者来说，比利润更重要的是公司的商业模式与市场地位。按美国投资者的看法，只要商业模式正确、市场份额领先，获得高额回报只是迟早的事情。
对于麦考林的盈利模式，顾备春在路演时不断向投资人如此阐述：“我们有两个维度，一是渠道，一是品牌。根据不同的品牌定位，合适的品牌既可以利用网上平台，也可以拓展线下渠道。”而通过邮购起家的麦考林，在近年来也不断在电子商务和线下门店上砸下重金，这也体现了麦考林多渠道的拓展。“从向实体店扩张的版图到对网上商城麦网的投入，都显示了麦考林将使‘三驾马车’并驾齐驱之意。”中国电子[0.97 -3.00%]商务研究中心分析师方盈芝在接受时代周报记者采访时表示。
不过，另一位长期关注麦考林的分析师却对其多渠道的盈利能力表示质疑，他认为，麦考林“三驾马车”销售模式遇到了瓶颈：线下门店的品牌效应不明显；电子商务又面临着来自四面八方的竞争对手，显得稍为弱势；而邮购的模式又跟不上潮流。
另外，尽管被称为“中国电商第一股”，但实际上麦考林的身份在业界争议不断。易观国际CEO于扬向时代周报记者表示：“麦考林很大一部分业务还是来自于邮购，线上业务只占少数，不能说是完全意义上的电子商务公司。”同时麦考林的竞争对手凡客诚品的CEO陈年也表示，麦考林过半收入与互联网无关，其股价腰斩不能够反映电子商务行业的问题。
不过，京东商城CEO刘强东却在微博中表示，从麦考林目前公开的消息来看，投资人主导操控味道浓厚。投资人有时是天使有时是魔鬼。做好电子商务必须有实业家的心态和方法。如果这场集体诉讼败了，麦考林很可能成为中国电子商务第一摔，对整个行业影响巨大。
红杉过度包装恶果
于扬则是站在第三方观察者的角度，认为麦考林面对的股价暴跌和接连诉讼，都是其在上市的时候对财务数据过度包装的体现。而在这个过程中，麦考林的投资方红杉资本起到了推波助澜的作用。
据了解，2008年红杉资本高调宣布，斥资8000万美元收购麦考林原股东华平以及其他少数股东持有的麦考林股份。这是红杉资本第一次以控股方式投资一家企业，也是红杉在国内最大的单笔投资。
投资麦考林并运作其上市，也被业界看做是红杉资本掌舵人沈南鹏的一次成功的投资。红杉进入麦考林的短短两年内，麦考林的发展速度迅猛，财报也是节节攀升。而麦考林成功上市，沈南鹏也成为了最大的赢家。
麦考林的招股书显示，在麦考林董事会成员中，主要持股人有以沈南鹏为代表的红杉资本、John J. Ying和顾备春三人。其中，沈南鹏是董事长，代表红杉资本持股约2.53亿普通股，占总股本的75.9%；顾备春持有13.8%股份，约合4972万股。在成功上市后，沈南鹏团队股份额将降低到62.8%，顾备春降至11.6%。
分析师方盈芝认为，麦考林在发展的各个阶段都获得了PE的投资，资本的作用是实现前期规模化快速发展的必要条件。而在其成功上市后，公司获得宽广的资本市场融资途径，这将加快其发展节奏，但同时也将面对更严格的公司规范化治理要求。
