三大运营商复牌集体暴跌
在宣布重组方案后，中国电信(0728.HK)、中国网通(0906.HK)、中国联通(0762.HK)昨日复牌，令人大跌眼镜的是，三大电信运营商股价集体暴跌，中国联通跌幅更是超过14%。与股市的寒冷相衬的是，复杂的心绪笼罩着联通、网通员工们。这场全球瞩目的电信并购大戏，第一幕的主题词恐怕是：迷茫与希望。
港股大跌出乎意料
停牌逾一周的三大电信商昨天起复牌，但颇为意外的是，三只股票集体暴跌，跌幅均超过12%。其中，网通跌12.75%，中国电信跌12.7%，中国联通跌14.07%。中国联通A股(600050)干脆坐上了“滑梯”，从涨停开盘垂落到下跌1.54%。
不过，一直未停牌的中国移动昨天情况要好一些，仅微跌2.21%。事实上，中国移动自5月23日重组消息出来后股价一直低迷，前天一扫阴霾微升。
与此对应的是，沪深股市整个3G板块集体大幅下挫。3G概念股是电信重组的一大受益板块，重组消息甫出时曾连续大幅上扬。
“港股的表现出乎意料，A股较符合预期。”光大证券分析师周励谦表示，香港投资者多持观望与担忧的态度，这种表现不太符合股票本身的价值，后续应该会有抬头。中国银河证券王国平则认为，前天公布的重组方案没有超出此前各大机构的预期，有一些利好出尽的感觉。但他依然看好中国移动，对其他则维持谨慎投资的态度。
中国电信、中国网通、中国联通前天分别发出公告，中国电信将以总价1100亿元收购联通CDMA。其中，中国电信母公司将以662亿元收购联通C网资产，上市公司以438亿元收购C网业务。而联通与网通则以换股方式完成合并，合并后网通将从香港联交所退市。
联通人：给谁打工较好？
“尊敬的用户：中国联通与中国电信已就C网出售达成框架协议，双方将共同保障用户服务和权益不受影响，敬请放心使用”。昨天，中国联通向所有C网用户(133及153号段的用户)发出“安抚”短信。重组消息出来后，很多C网用户惊诧地发现自己居然要变成中国电信的用户，而世界风双模用户还在彷徨自己的东家究竟是谁。虽然后者尚无定论，但终究是无碍使用，此刻倒是联通人的心境跟股市的跌宕相仿。
“你说去电信好还是留在联通好？”一位联通人士向记者发出询问，他周围的同事们每天都在探听着真真假假的消息，在这种摇摆中盘算着今后的去向。但事实上，基层员工的选择空间将很有限。
根据公告，联通与C网业务直接相关的专业技术人员将全部划入电信，其他与C网业务发展相关及后勤员工按一定比例划进电信。有分析称，除了C网技术人员，南方联通约20%的员工到中国电信，而北方联通员工到中国电信的比例约为1/3。一个最现实的问题是，曾经战斗在一个战壕里的兄弟以后要变成针锋相对的对手。好在新联通筹备组组长常小兵已经表示，合并之后无裁员计划，多多少少让他们吃了定心丸。
网通人：全员使用联通手机
“5月30日，联通派人把SIM卡送来了……我要告别用了十年的移动号码了……”在一个网通人的日记中，平静而忧伤地记述着别离的情愫。
记者了解到，网通集团已下发通知，要求全体员工使用联通手机和G网业务，到5月30日大部分集团员工已经拿到了联通“156”的号码。网通人基本都是“双枪族”，除了小灵通还拿着一部手机，且多是中国移动的号码。对于这些为年轻的网通奉献了青春岁月的人而言，待机LOGO从中国电信变成了中国移动，再变成中国联通，不只是文字的改变，那是一个时代的终结，当然也是一个新的开始。
“没动用任何关系就在几大运营商间转了几圈，现在又变成了联通人。”除了感叹外，令网通人最忧心的是网通品牌的消失实在太过可惜。宽带、奥运、国际三大战略此时显得那么苍白。对网通人而言，服务奥运恐怕是“最后的使命”了。据了解，北京网通的内部指示是，近期不能出差，全部待命。据透露，中国联通和中国网通的高层已就奥运问题进行磋商，定下的调子是仍由网通方面按照与北京奥组委的约定进行，这期间的名字仍将沿用中国网通。
机构看法
-中银国际：看淡联通、网通
上调中国电信目标价及评级，但看淡中国联通及中国网通。其发布报告称，电信收购联通C网用户，会摊薄未来两年收益，但预期CDMA的长期收益应逐步显现，将中国电信目标价由6.3港元上调至6.8港元，主级则上调至优于大市。
同时，联通将CDMA用户出售给中国电信以及与网通的合并，对公司短期盈利构成轻微利好，维持其目标价20港元不变。不过，考虑到网通盈利质量较弱，联通与网通的合并可能需要经历一段痛苦的过程，以及可能阻碍联通在市场中的竞争力，故将联通评级下调至同步大势。此外，将网通的目标价格上调至30.2港元，但评级维持跑输大势。
-瑞士信贷：上调网通、电信目标价
将中国网通目标价由25港元升至29.00港元，维持中性评级。原因是与中国联通合并，并且股份占扩大后股本的42.51%，超过预期。瑞士信贷认为投资者应该逢高抛售，因估值显示该股上涨空间寥寥，并且缺乏短期催化剂。与中国联通合并对中国网通有利，但目前是时候获利回吐。
同时，将中国电信目标价由5.90港元提升至6.00港元，维持该股的中性评级。因收购中国联通CDMA资产价格合理，但近期盈利预计将不会有惊喜。
-花旗：调低电信目标价
花旗调低中国电信目标价由原来7.03港元降至6港元，因该行相信收购CDMA业务后假设于最理想情况，仍不足以抵消438亿元人民币收购作价，料股价短期会受重组消息影响呈波动，投资者宜等待更佳买入时机。
